习近平主持中央政治局常委会会议 分析新冠肺炎疫情形势 部署从严抓好疫情防控工作

国家主席习近平9月2日晚在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上发表视频致辞。

习近平指出，服务贸易是国际贸易的重要组成部分和国际经贸合作的重要领域，在构建新发展格局中具有重要作用。中方愿同各方一道，坚持开放合作、互利共赢，共享服务贸易发展机遇，共促世界经济复苏和增长。

习近平强调，中国将提高开放水平，在全国推进实施跨境服务贸易负面清单，探索建设国家服务贸易创新发展示范区；扩大合作空间，加大对共建“一带一路”国家服务业发展的支持，同世界共享中国技术发展成果；加强服务领域规则建设，支持北京等地开展国际高水平自由贸易协定规则对接先行先试，打造数字贸易示范区；继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

习近平指出，让我们携手抗疫、共克时艰，坚持用和平、发展、合作、共赢的“金钥匙”，破解当前世界经济、国际贸易和投资面临的问题，共创更加美好的未来！

2021年中国国际服务贸易交易会9月2日至7日在北京举行，主题为“数字开启未来，服务促进发展”。


全文如下：

在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上的致辞
（2021年9月2日）
中华人民共和国主席　习近平

尊敬的各位来宾，

女士们，先生们，朋友们：

大家好！我谨代表中国政府和中国人民，并以我个人名义，向参加2021年中国国际服务贸易交易会的所有嘉宾，表示热烈的欢迎和诚挚的问候！

本届服贸会以“数字开启未来，服务促进发展”为主题，相信在各方积极参与下，将成为一届特色鲜明、富有成效的盛会。

服务贸易是国际贸易的重要组成部分和国际经贸合作的重要领域，在构建新发展格局中具有重要作用。我们愿同各方一道，坚持开放合作、互利共赢，共享服务贸易发展机遇，共促世界经济复苏和增长。

我们将提高开放水平，在全国推进实施跨境服务贸易负面清单，探索建设国家服务贸易创新发展示范区；我们将扩大合作空间，加大对共建“一带一路”国家服务业发展的支持，同世界共享中国技术发展成果；我们将加强服务领域规则建设，支持北京等地开展国际高水平自由贸易协定规则对接先行先试，打造数字贸易示范区；我们将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

女士们、先生们、朋友们！

让我们携手抗疫、共克时艰，坚持用和平、发展、合作、共赢的“金钥匙”，破解当前世界经济、国际贸易和投资面临的问题，共创更加美好的未来！

谢谢大家。


证监会详解“设立北京证券交易所”
澎湃新闻记者 田忠方9月2日 中国证监会网站

深化新三板改革，设立北京证券交易所，是资本市场更好支持中小企业发展壮大的内在需要，是落实国家创新驱动发展战略的必然要求，是新形势下全面深化资本市场改革的重要举措。证监会将进一步深化新三板改革，以现有的新三板精选层为基础组建北京证券交易所，进一步提升服务中小企业的能力，打造服务创新型中小企业主阵地。

新三板自2013年正式运营以来，通过不断的改革探索，已发展成为资本市场服务中小企业的重要平台。2019年以来，证监会推出了设立精选层、建立公开发行制度、引入连续竞价和转板机制等一系列改革举措，激发了市场活力，取得了积极成效。精选层设立一年多来，总体运行平稳，各项制度创新初步经受住了市场考验，吸引了一批“小而美”的优质中小企业挂牌交易，为进一步深化改革、设立证券交易所打下了坚实的企业基础、市场基础和制度基础。

建设北京证券交易所的主要思路是，严格遵循《证券法》，按照分步实施、循序渐进的原则，总体平移精选层各项基础制度，坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构，同步试点证券发行注册制。在实施过程中，将重点把握好以下原则：

坚守“一个定位”。北京证券交易所牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位，尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精准性。

处理好“两个关系”。一是北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通，发挥好转板上市功能。二是北京证券交易所与新三板现有创新层、基础层坚持统筹协调与制度联动，维护市场结构平衡。

实现“三个目标”。一是构建一套契合创新型中小企业特点的涵盖发行上市、交易、退市、持续监管、投资者适当性管理等基础制度安排，补足多层次资本市场发展普惠金融的短板。二是畅通北京证券交易所在多层次资本市场的纽带作用，形成相互补充、相互促进的中小企业直接融资成长路径。三是培育一批专精特新中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。

证监会将指导全国股转公司，加强与有关方面的协同配合，扎实细致做好北京证券交易所设立的制度规则制订发布、技术准备等工作，推动完善配套政策，确保这项改革平稳启动、顺利实施，把大事办稳、好事办好。

据新华社报道，9月2日晚间，国家主席习近平在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上发表视频致辞，表示将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

对此，证监会负责人在答记者问中表示，深化新三板改革设立北京证券交易所，不仅是实施国家创新驱动发展战略、持续培育发展新动能的重要举措，也是深化金融供给侧结构性改革、完善多层次资本市场体系的重要内容。对于更好发挥资本市场功能作用、促进科技与资本融合、支持中小企业创新发展具有重要意义。

证监会强调，中小企业能办大事。中小企业在推动经济增长、促进科技创新、增加就业等方面具有重要作用。近年来，资本市场通过不断深化改革，完善政策制度，持续提升服务中小企业发展的质效。

证监会表示，下一步，坚持稳中求进，坚持市场化、法治化方向，统筹协调多层次资本市场发展布局，着力打造符合中国国情、有效服务专精特新中小企业的资本市场专业化发展平台。

证监会负责人答记者问全文

问：今天晚上，习近平总书记在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上的致辞中宣布，将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。对于贯彻落实习近平总书记重要讲话要求，请问证监会有何具体考虑？

答：党中央、国务院高度重视中小企业创新发展和新三板改革，中央经济工作会议、“十四五”规划纲要和前不久召开的中央政治局会议都对发展专精特新中小企业、深化新三板改革作出重要部署。这次服贸会上习近平总书记明确提出，将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地，这是对资本市场更好服务构建新发展格局、推动高质量发展作出的新的重大战略部署，为进一步深化新三板改革、完善资本市场对中小企业的金融支持体系指明了方向、提供了遵循。证监会党委倍感振奋，将深入学习领会，坚决贯彻落实。

中小企业能办大事。中小企业在推动经济增长、促进科技创新、增加就业等方面具有重要作用。资本市场始终将服务中小企业创新发展作为重要使命，近年来，通过不断深化改革，完善政策制度，持续提升服务中小企业发展的质效。证监会党委深刻认识到，深化新三板改革，设立北京证券交易所，是实施国家创新驱动发展战略、持续培育发展新动能的重要举措，也是深化金融供给侧结构性改革、完善多层次资本市场体系的重要内容，对于更好发挥资本市场功能作用、促进科技与资本融合、支持中小企业创新发展具有重要意义。证监会将按照习近平总书记的重要指示要求，深入贯彻新发展理念，坚持稳中求进，坚持市场化、法治化方向，统筹协调多层次资本市场发展布局，推动健全资本市场服务中小企业创新发展的全链条制度体系，着力打造符合中国国情、有效服务专精特新中小企业的资本市场专业化发展平台，努力建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，更好服务实体经济高质量发展。


设立北京证券交易所，新三板改革站上新起点！
新华网 9月z日

习近平主席2日在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会致辞中宣布，继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

设立北京证券交易所，这意味着以服务中小企业为己任的新三板将站上改革新起点，中国资本市场改革发展又迈出关键一步。

理解设立北京证券交易所的部署，要放在深化新三板改革的大逻辑之下。近年来，新三板的改革发展为进一步深化改革打下了坚实的基础。证监会介绍，北京证券交易所将“以现有的新三板精选层为基础组建”，总体平移精选层各项基础制度，并同步试点证券发行注册制。北京证券交易所仍是新三板的一部分，与创新层、基础层一起组成“升级版”新三板。

作为深化新三板改革的重要举措，设立北京证券交易所必然会全面提升新三板服务中小企业的能力。据介绍，北京证券交易所将牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位，尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精准性。这不仅意味着新三板精选层法律地位的提升，更将有效提升市场效率、激活市场活力，引导资源更多关注优质中小企业，提高品牌效应和吸引力，引领中小企业群体更好发展。

设立北京证券交易所，形成北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场错位发展和互联互通的格局，中国资本市场的多层次市场结构将进一步完善，中国资本市场将更有活力和韧性。北京证券交易所上市公司将由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构。从制度设计出发，北京证券交易所未来的市场运行、投资者结构、主要基础制度安排等都有着显著的中小企业特色，与沪深交易所差异明显。

可以预期，随着改革的稳步推进，新三板将形成一个服务中小企业更加专业化的平台，让越来越多的中小企业、“专精特新”企业得到多层次资本市场的助力，迎来更高质量的发展。


证监会：北京证券交易所牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位
新京报 9月2日中国管理科学研究院科技管理研究所

坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构，同步试点证券发行注册制。

据证监会官网消息，证监会负责人就深化新三板改革设立北京证券交易所答记者问。

问：今天晚上，习近平总书记在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上的致辞中宣布，将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。对于贯彻落实习近平总书记重要讲话要求，请问证监会有何具体考虑？

答：党中央、国务院高度重视中小企业创新发展和新三板改革，中央经济工作会议、“十四五”规划纲要和前不久召开的中央政治局会议都对发展专精特新中小企业、深化新三板改革作出重要部署。这次服贸会上习近平总书记明确提出，将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地，这是对资本市场更好服务构建新发展格局、推动高质量发展作出的新的重大战略部署，为进一步深化新三板改革、完善资本市场对中小企业的金融支持体系指明了方向、提供了遵循。证监会党委倍感振奋，将深入学习领会，坚决贯彻落实。

中小企业能办大事。中小企业在推动经济增长、促进科技创新、增加就业等方面具有重要作用。资本市场始终将服务中小企业创新发展作为重要使命，近年来，通过不断深化改革，完善政策制度，持续提升服务中小企业发展的质效。证监会党委深刻认识到，深化新三板改革，设立北京证券交易所，是实施国家创新驱动发展战略、持续培育发展新动能的重要举措，也是深化金融供给侧结构性改革、完善多层次资本市场体系的重要内容，对于更好发挥资本市场功能作用、促进科技与资本融合、支持中小企业创新发展具有重要意义。证监会将按照习近平总书记的重要指示要求，深入贯彻新发展理念，坚持稳中求进，坚持市场化、法治化方向，统筹协调多层次资本市场发展布局，推动健全资本市场服务中小企业创新发展的全链条制度体系，着力打造符合中国国情、有效服务专精特新中小企业的资本市场专业化发展平台，努力建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，更好服务实体经济高质量发展。
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证监会：坚持错位发展、突出特色建设北京证券交易所

据证监会官网消息，深化新三板改革，设立北京证券交易所，是资本市场更好支持中小企业发展壮大的内在需要，是落实国家创新驱动发展战略的必然要求，是新形势下全面深化资本市场改革的重要举措。证监会将进一步深化新三板改革，以现有的新三板精选层为基础组建北京证券交易所，进一步提升服务中小企业的能力，打造服务创新型中小企业主阵地。

新三板自2013年正式运营以来，通过不断的改革探索，已发展成为资本市场服务中小企业的重要平台。2019年以来，证监会推出了设立精选层、建立公开发行制度、引入连续竞价和转板机制等一系列改革举措，激发了市场活力，取得了积极成效。精选层设立一年多来，总体运行平稳，各项制度创新初步经受住了市场考验，吸引了一批“小而美”的优质中小企业挂牌交易，为进一步深化改革、设立证券交易所打下了坚实的企业基础、市场基础和制度基础。

建设北京证券交易所的主要思路是，严格遵循《证券法》，按照分步实施、循序渐进的原则，总体平移精选层各项基础制度，坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构，同步试点证券发行注册制。在实施过程中，将重点把握好以下原则：

坚守“一个定位”。北京证券交易所牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位，尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精准性。

处理好“两个关系”。一是北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通，发挥好转板上市功能。二是北京证券交易所与新三板现有创新层、基础层坚持统筹协调与制度联动，维护市场结构平衡。

实现“三个目标”。一是构建一套契合创新型中小企业特点的涵盖发行上市、交易、退市、持续监管、投资者适当性管理等基础制度安排，补足多层次资本市场发展普惠金融的短板。二是畅通北京证券交易所在多层次资本市场的纽带作用，形成相互补充、相互促进的中小企业直接融资成长路径。三是培育一批专精特新中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。

证监会将指导全国股转公司，加强与有关方面的协同配合，扎实细致做好北京证券交易所设立的制度规则制订发布、技术准备等工作，推动完善配套政策，确保这项改革平稳启动、顺利实施，把大事办稳、好事办好。


北京证券交易所怎么建？证监会解读——
北京日报 9月2日中国管理科学研究院科技管理研究所

9月2日，证监会表示，坚持错位发展、突出特色建设北京证券交易所，更好服务创新型中小企业高质量发展。

深化新三板改革，设立北京证券交易所，是资本市场更好支持中小企业发展壮大的内在需要，是落实国家创新驱动发展战略的必然要求，是新形势下全面深化资本市场改革的重要举措。证监会将进一步深化新三板改革，以现有的新三板精选层为基础组建北京证券交易所，进一步提升服务中小企业的能力，打造服务创新型中小企业主阵地。

新三板自2013年正式运营以来，通过不断的改革探索，已发展成为资本市场服务中小企业的重要平台。2019年以来，证监会推出了设立精选层、建立公开发行制度、引入连续竞价和转板机制等一系列改革举措，激发了市场活力，取得了积极成效。精选层设立一年多来，总体运行平稳，各项制度创新初步经受住了市场考验，吸引了一批“小而美”的优质中小企业挂牌交易，为进一步深化改革、设立证券交易所打下了坚实的企业基础、市场基础和制度基础。

建设北京证券交易所的主要思路是，严格遵循《证券法》，按照分步实施、循序渐进的原则，总体平移精选层各项基础制度，坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构，同步试点证券发行注册制。在实施过程中，将重点把握好以下原则：

坚守“一个定位”。北京证券交易所牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位，尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精准性。

处理好“两个关系”。一是北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通，发挥好转板上市功能。二是北京证券交易所与新三板现有创新层、基础层坚持统筹协调与制度联动，维护市场结构平衡。

实现“三个目标”。一是构建一套契合创新型中小企业特点的涵盖发行上市、交易、退市、持续监管、投资者适当性管理等基础制度安排，补足多层次资本市场发展普惠金融的短板。二是畅通北京证券交易所在多层次资本市场的纽带作用，形成相互补充、相互促进的中小企业直接融资成长路径。三是培育一批专精特新中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。

证监会将指导全国股转公司，加强与有关方面的协同配合，扎实细致做好北京证券交易所设立的制度规则制订发布、技术准备等工作，推动完善配套政策，确保这项改革平稳启动、顺利实施，把大事办稳、好事办好。


北京证券交易所将带来什么？
经济日报 9月3日中国管理科学研究院科技管理研究所

9月2日，国家主席习近平在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上发表视频致辞，在强调中国将提高开放水平、扩大合作空间、加强服务领域规则建设的同时，表示“继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地”。

这是以习近平同志为核心的党中央，擘画新时代中国特色资本市场发展蓝图的又一重大举措，是推动经济高质量发展、深化金融供给侧结构性改革、建设高标准市场体系的需要。消息传来，广大中小企业和投资者为这一重大决策而欢呼、而振奋。

党的十八大以来，资本市场在持续夯实市场基础、提高市场主体质量、增强依法治理能力、精准排除重点领域风险的同时，以更加主动的姿态推动市场化改革，包括设立科创板并试点注册制、创业板改革并试点注册制、深化新三板改革，大力推进双向开放，实施新的《证券法》等。适时设立北京证券交易所，为创新型中小企业提供更加便利、更具包容性的融资和服务平台，早有酝酿，也是必要之举。

第一，推动经济高质量发展，需要构建大中小企业良性互动、协同发展新格局，需要建设一个“面向中小企业的证券交易所”。
近年来，从上到下形成了一个强烈共识：加力支持中小企业的发展，有利于增强我国经济发展的内生动力，有利于推动创业创新和就业扩大。目前我国已有1.4亿个市场主体，其中大部分是中小企业。支持中小企业发展，最根本的是一视同仁，让各类市场主体切实依法依规、公平竞争。但从现实看，中小企业在土地、行业准入、科技投入和金融支持方面都还存在短板，需要通过制度改革来补足。

党的十八大以来，金融支持中小企业发展取得了积极进展，包括银行信贷、债券融资、股票融资、信用支持工具等方面，都针对中小企业需求出台了一些有效措施。2013年，新三板市场运营以来，逐步成为中小企业市场化融资的重要平台。

但相对于大型企业、成熟企业而言，创新型中小企业融资需求的实现仍是薄弱环节。新设一家为广大创新型中小企业服务的证券交易所，不仅可以承载更大的融资规模，畅通资本流通机制，还可以为这类中小企业构建更为有力的信用增长通道。因此，立足服务实体经济、优化全国资本市场布局，提升对中小企业的服务支撑能力，在北京设立一家规范的证券交易所，是必要且可行的。

第二，深化金融供给侧结构性改革，需要拓展资本市场的服务功能，进一步完善服务不同层次、不同发展阶段企业融资需求的市场基础设施。
证券交易所是金融供给的基础设施和机制载体。根据国外发达证券市场和我国证券市场的运行经验，大中小企业需要与之相匹配的证券交易场所和对应机制，否则，难以实现有效适配。完善我国证券市场的层次布局，可谓一直在路上。

2013年以来，新三板市场为中小企业融资、改制、高质量发展发挥了积极作用，也为设立北京证券交易所打下了市场基础。近年来，在北京设立一家规范的证券交易所成为各方的期盼。当然，证券交易所与场外交易市场有不小的差异，在新三板精选层体系基础上建设一个规范的、辐射全国的、定位准确的证券交易所，还需要做大量的调研准备工作。
北京证券交易所设立之后，将形成京、沪、深三地交易所功能互补、各具特色、各显优势的证券市场新格局。北京证券交易所定位为“服务创新型中小企业的主阵地”。沪深市场的主板将继续为成熟的大中型企业服务，科创板为硬科技产业板块的企业服务，创业板为高新技术企业、战略新兴产业企业和成长型创新创业企业服务。
在新的格局下，要进一步深化以注册制改革为核心和引领的全面市场化改革，增强市场的活力、韧性、包容性、适应性，更好为各类企业竞争发展服务。

第三，建设高标准的市场体系，需要在要素市场化配置、强化竞争政策基础地位等方面推出更大力度的举措。新设证券交易所有助于推动这一进程。

“十四五”规划和2035年远景目标纲要指出，要建设高标准的市场体系。建立这样一个市场体系，既需要政策引导，也需要硬举措。在产权界定、保护、流转层面，在资本等生产要素优化配置层面，在鼓励市场主体公平竞争层面，在信用采集、约束、惩戒、激励层面，都需要资本市场发挥其独特作用。如果资本市场缺少为中小企业服务的这一环节，中小企业参与高标准市场体系的机制就会受到制约。

同时，从证券交易所的全国布局来说，在确保稳定的前提下鼓励适度竞争，通过交易所之间的有序适度竞争提高交易所市场化服务的水平，是符合高标准市场体系要求的。交易所作为交易平台，承担着塑造市场规则和生态、促进市场化向深度演进的重要使命，因此，证券交易所要以竞争的姿态、市场化的理念，做高质量市场体系的重要推动者。


十问北京证券交易所：为何设立？如何定位？哪些企业能上？
新京报 9月3日
以下文章来源于新京报贝壳财经 ，作者胡萌

北京证券交易所为何设立？如何组建？如何定位？新三板下一步有何规划？业内专家表示，北京证券交易所的成立是大势所趋，是中国特色资本市场发展的关键一环，中国特色的资本市场也将向着更加市场化、法制化、国际化的方向发展。

新京报贝壳财经记者 胡萌 侯润芳 编辑 徐超 校对 杨许丽

9月2日晚，习近平总书记在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上的致辞中宣布，将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

随后证监会官网发布消息，证监会负责人就深化新三板改革设立北京证券交易所答记者问。证监会负责人表示，深化新三板改革，设立北京证券交易所，是资本市场更好支持中小企业发展壮大的内在需要，是落实国家创新驱动发展战略的必然要求，是新形势下全面深化资本市场改革的重要举措。

那么北京证券交易所为何设立？如何组建？如何定位？新三板下一步有何规划？业内专家表示，北京证券交易所的成立是大势所趋，是中国特色资本市场发展的关键一环，中国特色的资本市场也将向着更加市场化、法制化、国际化的方向发展。
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为何设立北京证券交易所？为进一步深化新三板改革

证监会负责人表示，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地，这是对资本市场更好服务构建新发展格局、推动高质量发展作出的新的重大战略部署，为进一步深化新三板改革、完善资本市场对中小企业的金融支持体系指明了方向、提供了遵循。

证监会负责人表示，深化新三板改革，设立北京证券交易所，对于更好发挥资本市场功能作用、促进科技与资本融合、支持中小企业创新发展具有重要意义。证监会将统筹协调多层次资本市场发展布局，推动健全资本市场服务中小企业创新发展的全链条制度体系，着力打造符合中国国情、有效服务专精特新中小企业的资本市场专业化发展平台。
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如何组建？将“以现有的新三板精选层为基础组建”

新三板自2013年正式运营以来，通过不断的改革探索，已发展成为资本市场服务中小企业的重要平台。2019年以来，证监会推出了设立精选层、建立公开发行制度、引入连续竞价和转板机制等一系列改革举措，激发了市场活力，取得了积极成效。

建设北京证券交易所的主要思路是，严格遵循《证券法》，按照分步实施、循序渐进的原则，总体平移精选层各项基础制度，坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构，同步试点证券发行注册制。

对此新华社文章称，北京证券交易所仍是新三板的一部分，与创新层、基础层一起组成“升级版”新三板。
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定位是什么？坚守服务创新型中小企业的定位

中小企业在推动经济增长、促进科技创新、增加就业等方面具有重要作用。资本市场始终将服务中小企业创新发展作为重要使命，近年来，通过不断深化改革，完善政策制度，持续提升服务中小企业发展的质效。

北京证券交易所牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位，尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精准性。

新华社发文表示，从制度设计出发，北京证券交易所未来的市场运行、投资者结构、主要基础制度安排等都有着显著的中小企业特色，与沪深交易所差异明显。
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与沪深交易所、现有新三板的关系？坚持错位发展与互联互通

一是北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通，发挥好转板上市功能。二是北京证券交易所与新三板现有创新层、基础层坚持统筹协调与制度联动，维护市场结构平衡。

证监会将指导全国股转公司，加强与有关方面的协同配合，扎实细致做好北京证券交易所设立的制度规则制订发布、技术准备等工作，推动完善配套政策，确保这项改革平稳启动、顺利实施，把大事办稳、好事办好。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林表示，北京证券交易所的定位非常明确，面向新三板精选层的创业创新股，未来，北京交易所将实施注册制，并实现分层交易市场，退市和上市将更加便捷，这将一定程度上推动当前资本市场改革。
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为何此时设立？中国对高科技发展越来越重视

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新告诉贝壳财经记者，北京证券交易所的成立是大势所趋。“过去十多年来，我们一直在探讨中国是不是需要第三家证券交易所，这个时候选择推出北京证券交易所，一是体现中国对高科技发展越来越重视；二是中国作为一个大国，本来就需要建立第三个证券交易所。”
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为何选在北京？拉动区域均衡发展

董登新表示，建立中国第三家证券交易所，在地点上有三个选择，武汉、重庆以及北京。

经济学者、允泰资本创始合伙人付立春表示，设立北京证券交易所一大原因是北方没有交易所，拉动区域均衡发展。
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要解决哪些难题？创新解决中小企业融资难题

付立春表示，设立北京证券交易所创新解决中小企业融资难题，助力经济社会稳定发展。

“金融要为实体经济服务，北京证券交易所的建立对让更多中小企业上市，推进新三板改革都是非常有力的举措，尤其是在当前中国经济转型的过程中，我们坚持房住不炒，居民资产要更多去配置一些金融资产，尤其是债券类、权益类的资产。”中泰证券首席经济学家李迅雷也向贝壳财经记者表示。
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哪些企业将在北京证券交易所上市？未来主要有三类企业

付立春认为，未来北京证券交易所将主要有三类企业上市，包括新三板、老三板既有挂牌企业、创新创业型企业以及中小成长型企业。
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发展目标是什么？培养良性市场生态

证监会称，一是构建一套契合创新型中小企业特点的涵盖发行上市、交易、退市、持续监管、投资者适当性管理等基础制度安排，补足多层次资本市场发展普惠金融的短板。二是畅通北京证券交易所在多层次资本市场的纽带作用，形成相互补充、相互促进的中小企业直接融资成长路径。三是培育一批专精特新中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。

对此，新华社文章称，新三板将形成一个服务中小企业更加专业化的平台，让越来越多的中小企业、“专精特新”企业得到多层次资本市场的助力，迎来更高质量的发展。
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会带来哪些影响？更加市场化、法制化、国际化

经济学家、创投专家，增量研究院院长张奥平表示，设立北京证券交易所将扩大市场直接融资比重，促进科技创新，激活实体经济发展，有助于解决实体经济融资难的困局。

此外，他还表示，资本市场每一次重大改革的前期，都会对市场产生利好，背后主要是受到市场短期情绪的影响。而当市场情绪消化之后，长期会回到理性发展的脉络之上。目前，实施注册制改革之后的中国资本市场长期发展的逻辑是上市企业资本价值分化。而实施注册制的北京证券交易所的发展逻辑也会纳入整体资本市场长期发展的分化逻辑之中。

“整体而言，设立北京证券交易所是中国特色资本市场发展的关键一环，中国特色的资本市场也将向着更加市场化、法制化、国际化的方向发展。”


北京证交所“牛”在哪儿？中国证监会原主席肖钢这样解读！
原创 崔吕萍 人民政协报 9月3日

国家主席习近平在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上的视频致辞中明确提出：“我们将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。”
围绕这一话题，一起来听全国政协委员、中国证监会原主席肖钢带来的独家解读。

记者：中国证监会9月2日连夜回应表示，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地，“这是对资本市场更好服务构建新发展格局、推动高质量发展作出的新的重大战略部署，为进一步深化新三板改革、完善资本市场对中小企业的金融支持体系指明了方向、提供了遵循”。对此，我们想听听您的解读。
肖钢：习近平主席在讲话中明确提出，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。这是党中央对资本市场改革又一次新的重大战略部署，催人奋进，我们深受鼓舞。
中小企业在国民经济中具有重要作用，中小企业好，经济才会好。近几年来，新三板市场一直以坚持服务中小企业创新发展为己任，目前挂牌企业近8000家，全部是中小企业，而且90%以上是民营中小企业。去年以来新三板增设精选层，并对企业发行、交易等基础性制度做了重要改革，取得了明显成效，为设立北京证券交易所奠定了坚实基础。
党中央作出进一步改革的部署，有利于增强资本市场服务中小企业的功能，持续培育专精特新中小企业，促进创新资本的形成，丰富和完善多层次资本市场体系，提升资本市场的包容度与覆盖面，更好地满足中小企业多样化需求。

记者：您如何看待资本市场高质量发展与服务贸易创新发展之间的关系？
肖钢：资本市场发展与服务贸易发展密切相关。设立北京证券交易所，有利于推进金融改革开放，助力“走出去”和“引进来”，特别是给予资本市场密切相关的会计、审计、律师、评估、评级等现代服务业带来巨大发展机遇，促进服务贸易发展。同时，也有利于加快服务领域规则与国际高水平自由贸易协定规则的对接，进一步扩大对外合作空间。


北京证券交易所全解读｜仍是新三板一部分，有效服务专精特新
原创 澎湃新闻 澎湃新闻 9月3日
澎湃新闻记者 田忠方 葛佳

北京证券交易所来了。（→此前报道）

据新华社，9月2日晚，国家主席习近平在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上发表视频致辞，表示将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

新三板自2013年正式运营以来，通过不断的改革探索，已发展成为资本市场服务中小企业的重要平台。2019年以来，证监会推出了设立精选层、建立公开发行制度、引入连续竞价和转板机制等一系列改革举措，激发了市场活力，取得了积极成效。

“设立北京证券交易所意义重大，不仅将拉动区域均衡发展，也将进一步解决中小创新企业的融资难题，助力经济社会稳定发展。”对此，中国市场学会金融委员、允泰资本创始合伙人付立春告诉澎湃新闻记者。

以服务中小企业为己任的新三板站上改革新起点

设立北京证券交易所，这意味着以服务中小企业为己任的新三板将站上改革新起点，中国资本市场改革发展又迈出关键一步。

证监会负责人就深化新三板改革设立北京证券交易所答记者问中指出，中小企业能办大事。中小企业在推动经济增长、促进科技创新、增加就业等方面具有重要作用。资本市场始终将服务中小企业创新发展作为重要使命，近年来，通过不断深化改革，完善政策制度，持续提升服务中小企业发展的质效。证监会党委深刻认识到，深化新三板改革，设立北京证券交易所，是实施国家创新驱动发展战略、持续培育发展新动能的重要举措，也是深化金融供给侧结构性改革、完善多层次资本市场体系的重要内容，对于更好发挥资本市场功能作用、促进科技与资本融合、支持中小企业创新发展具有重要意义。

银泰证券股转业务部总经理张可亮对澎湃新闻记者表示：“北京证券交易所的设立，补足了资本市场在支持中小民营企业方面的不足，标志着中国开启了三个市场共同服务实体经济、服务科技创新的新格局。”

张可亮进一步指出，在重点服务地区和市场定位上，北京证券交易所将和沪、深交易所有一定差别。其中，在区位上重点服务京津冀，乃至整个北方地区，在定位上服务创新型中小民营企业。

开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜对澎湃新闻记者说：“目前精选层设立并开市交易已有一年多，整体交投活跃。以现有的新三板精选层为基础组建北京证券交易所，并平移精选层各项基础制度，市场平衡结构将得到有效维护。”

孙金钜强调，随着北京证券交易所设立并试点注册制，未来资本市场服务专精特新中小企业的能力和水平将进一步提升。

有效服务专精特新中小企业

对于北京证券交易所与沪深交易所以及新三板的未来发展模式，证监会表示，要处理好“两个关系”：一是北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通，发挥好转板上市功能；二是北京证券交易所与新三板现有创新层、基础层坚持统筹协调与制度联动，维护市场结构平衡。

“A股注册制改革已经试点两年多，注册制改革后IPO标准多元化，尤其是科创板和创业板的注册制改革，支持了更多硬科技公司和创新创业型企业的上市发展，为帮助中国经济实现转型升级贡献了重要力量。随着北京证券交易所设立并试点注册制，未来资本市场服务专精特新中小企业的能力和水平将进一步提升。”孙金钜说。

孙金钜指出，新三板自2013年扩容以来，目前已发展成为资本市场服务中小企业的重要平台，也是国内多层次资本市场建设承上启下的重要部分。

张可亮则认为，随着北京证券交易所的设立，中国资本市场将形成“三足鼎立”的格局。

“其中，上交所在区位上重点服务长三角、江浙沪，在定位上服务硬科技。深交所在区位上重点服务珠三角、大湾区，在定位上服务新经济。而北京交易所则在区位上重点服务京津冀，乃至整个北方地区，在定位上服务创新型中小民营企业。”张可亮解释说。

付立春也指出，北京证券交易所将成为国内资本市场重要的“三分之一”。同时，随着新三板的持续改革，目前看已经具备了交易所的雏形。

证监会表示，下一步，坚持稳中求进，坚持市场化、法治化方向，统筹协调多层次资本市场发展布局，着力打造符合中国国情、有效服务专精特新中小企业的资本市场专业化发展平台。

北京证券交易所总体平移精选层各项基础制度，同步试点注册制
在北京证券交易所的制度建设和定位方面，证监会已经指明了路径。

证监会介绍，北京证券交易所将“以现有的新三板精选层为基础组建”，总体平移精选层各项基础制度，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构，并同步试点证券发行注册制。北京证券交易所仍是新三板的一部分，与创新层、基础层一起组成“升级版”新三板。

证监会同时强调，在实施过程中，将坚守“一个定位”。北京证券交易所牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位，尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精准性。

此外，证监会还提出了“三个目标”。一是构建一套契合创新型中小企业特点的涵盖发行上市、交易、退市、持续监管、投资者适当性管理等基础制度安排，补足多层次资本市场发展普惠金融的短板。二是畅通北京证券交易所在多层次资本市场的纽带作用，形成相互补充、相互促进的中小企业直接融资成长路径。三是培育一批专精特新中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。

付立春说，从北京证券交易所的建设思路来看，其未来上市主体将主要有三类企业：一是新三板的既有挂牌企业，二是创新创业型企业，三是中小成长型企业。

孙金钜则指出，目前精选层设立并开市交易已有一年多，整体交投活跃，精选层挂牌公司近九成股价上涨。以现有的新三板精选层为基础组建北京证券交易所，并平移精选层各项基础制度，市场平衡结构将得到有效维护，同时以创新层为潜在上市公司标的池的公司数量充裕。

附：新三板大事记
2012年8月22日：证监会统一组建全国中小企业股份转让系统有限责任公司。
2012年9月7日：首批8家公司集体挂牌。
2013年1月16日：全国中小企业股份转让系统正式揭牌运营。
2013年2月2日：明确全国股转公司职能和基本监管框架，由证监会统一监督管理。
2013年12月31日：新三板扩容至全国。
2014年8月14日：挂牌公司数量达1000家。
2014年8月25日：做市商制度正式实施，完善定价功能。
2015年1月12日：全国股转系统信息披露系统正式上线运行。
2015年3月18日：三板成指、三板做市指数正式上线，均以2014年12月31日为基期，基点为1000点。
2016年5月27日：全国股转公司首次发布创新层挂牌公司名单，对挂牌公司实施分层管理，分为基础层和创新层。
2016年12月19日：挂牌公司数量达10000家。
2019年1月14日：创新成指、三板龙头、三板制造、三板服务、三板医药指数正式上线。
2019年10月25日：证监会宣布启动全面深化新三板改革，提出设立精选层、建立转板上市机制。
2019年12月27日：全国股转公司发布实施首批7件全面深化新三板改革有关业务规则。其中，投资者门槛从500万元调整至基础层200万元、创新层150万元、精选层100万元。
2020年6月2日：新三板合格投资者账户突破100万户。
2020年6月3日：明确转板机制，证监会发布转板上市指导意见。在精选层连续挂牌一年以上，符合转入板块上市条件的公司，可以申请转板到科创板或创业板上市。
2020年7月27日：精选层正式设立，首批32公司挂牌。
2021年7月23日：上交所、深交所发布精选层转板上市配套业务规则，为转板上市进入落地实施阶段进一步明晰实操路径。
2021年9月2日：国家主席习近平在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上发表视频致辞，表示将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。


北交所来了！专精特新中小企业迎来黄金时代
9月3日◎ 科技日报记者 操秀英 刘垠

“北交所解决了精选层转板审核出口”“复制科创板经验，做活交易市场。有好企业、有资金、有交易，北交所就能搞起来！”……
9月2日晚，元旭半导体科技股份有限公司董事长席光义连发几条有关“新三板改革”“成立北京证券交易所”的朋友圈。
元旭半导体正是北交所将重点服务的专精特新“小巨人”企业之一，席光义的激动之情溢于言表。

当晚，习近平主席在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上的致辞中宣布，将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

这不仅为深化新三板改革指明了方向，标志着聚焦服务中小企业创新发展的新三板站上改革的新起点，更是对资本市场更好服务构建新发展格局、推动高质量发展的新的重大战略部署。

释放持续改革信号

“深化新三板改革，设立北京证券交易所，是资本市场更好支持中小企业发展壮大的内在需要，是落实国家创新驱动发展战略的必然要求，是新形势下全面深化资本市场改革的重要举措。”证监会负责人就深化新三板改革设立北京证券交易所答记者问时强调。

事实上，近年来，新三板深化改革的脚步从未停止。
2012年8月22日，证监会同意组建全国中小企业股份转让系统有限责任公司；
2013年1月16日，全国股转公司正式揭牌运营；
2013年12月，国务院明确全国股转系统全国性公开证券市场的市场性质；
2016年6月27日，新三板首次实施分层制度，挂牌公司分为基础层和创新层；
2019年10月25日，证监会宣布启动全面深化新三板改革；
2020年3月1日，新证券法进一步明确新三板作为“国务院批准的其他全国性证券交易场所”的法律地位；
2020年7月27日，新三板精选层设立，首批企业晋层…… 业内人士分析，新三板近年来的一些改革措施，取得了比较好的成效，吸引了一批优质中小企业挂牌交易，为进一步深化改革打下了坚实基础，此时强调“深化新三板改革，设立北京证券交易所”可谓水到渠成。

中原证券研究所负责人牟国洪认为，北交所的设立意义重大。一是充分彰显国家对提升直接融资比重的迫切希望，证券市场将在我国经济发展中承担更大功能；二是释放了持续深化改革信息；三是北交所的定位将进一步有助于加快我国经济高质量发展步伐和经济结构转型力度，解决创新中小企业融资问题从而提升其就业质量和收入水平，助力加快实现内循环为主的发展格局，长远看对实现共同富裕将具有积极意义。

给掌握硬核技术的中小企业更大舞台

无疑，设立北京证券交易所，新三板将形成一个服务中小企业更加专业化的平台，让越来越多的创新中小企业、专精特新企业得到多层次资本市场的助力。

证监会强调，坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构，同步试点证券发行注册制。

最直接最快享受到政策利好的就是新三板精选层企业，不用再通过转板上市就可以直接升级为上市公司了，可享受到与沪深A股上市公司一样的待遇。之后通过精选层的传递效应，可拉动创新层企业积极申请成为精选层企业；可带动基础层企业快速成长跻身创新层； 让新三板内部三层的层层递进效应更加明显。

“新三板改革，其实就是让真正掌握硬核技术的企业能够获得资本市场的支持。”清华大学技术创新研究中心主任、经济管理学院教授陈劲分析，传统资本市场过度重视财务绩效，使得很多企业关注经营但忽视核心技术开发，导致拥有核心技术的企业没能得到资本市场的有效支持，所以需要加强资本市场的改革。

在陈劲看来，此前，中小企业可能比较重视市场开拓、经营管理，但是关注社会责任、服务国家战略有所不足。此次服贸会上，习近平主席对新三板改革和设立北交所的强调，意味着中小企业创新创业发展要和国家的大政方针、战略需求相结合，在践行企业的社会责任方面做出表率。

证监会在谈到北交所的“三个目标”时特别强调，要培育一批专精特新中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。
实际上，在7月底召开的中央政治局会议上，就释放出“发展专精特新中小企业”的重磅信号。

专精特新中小企业是补链强链的重要力量，对解决“卡脖子”难题意义重大。

“专精特新”并不是一个新概念，早在2011年就已提出。不过可以明显看到，近年从部委重金支持奖补、到高层会议密集部署再到资本市场重磅支持，专精特新中小企业培育已上升到前所未有的高度。

陈劲以天瑞重工、舜宇光学为例，这两家就是分别在磁悬浮技术、光学仪器领域掌握了核心技术的中小企业。“新三板将对拥有核心技术、突破性技术和颠覆性技术的中小企业给予重点支持。”他说。

不久前，工信部公布第三批专精特新“小巨人”企业名单，共2930家企业上榜。自2019年以来，全国已累计公布三批、共4762家中小企业入选。

“中小企业应该成为新技术的策源地，他们是创新中很活跃的部分。今后我们发展的思路，要从产学研协同创新，过渡到产学研加上大中小企业的融通创新发展。”

在陈劲看来，大企业的优势是资本实力和竞争力较强，而在颠覆性技术开拓、突破性的技术创新方面，实际上中小企业更能发挥作用，更有优势和潜力。

“此次深化新三板改革，设立北京证券交易所，一方面是引导中小企业服务国家战略需求，另一方面是发挥中小企业自身优势方面给出了足够的发展空间。”陈劲总结。

陈劲认为，改革后的新三板与科创板、创业板是互为补充的关系，意在让有核心技术、有竞争力的中小企业获得资本市场支持。

期待更多创新措施尽快落地

陈劲解释说，北京不仅是全国的政治经济文化中心，也正在加快建设有影响力的国际科技创新中心。

“实际上，北京高技术中小企业的数量和质量都是全国最高的，今后应进一步发挥这些中小企业的创新势能。”陈劲表示，北京拥有全球为数众多的创业园区和高科技公司，一定要进一步营造创新友好的金融环境，充分发挥北京科技型中小企业的优势，助推北京科创中心的建设。

此前新三板的一个主要问题是流动性太差，对此，陈劲建议，像资产的流动性方面，就不应固化为传统的财务资本，也要把非财务的资本如知识产权、核心技术、研发团队等“无形”资本纳入其中。

牟国洪则认为，伴随北交所落地，预计将从顶层设计制度层面对上市企业层面进一步优化，交易层面预计将在现有新三板制度上进一步优化，同时将充分借鉴科创板注册制等成功经验，在加强投资者教育和风险预警的基础上考虑适当放宽个人和机构投资者的入市门槛，多管齐下解决流动性不足问题。

长期关注新三板发展的中国科学技术战略发展研究院研究员魏世杰则表示，期待能够有更多创新的机制和产品依托北交所开展，“中小企业对金融的需求相对规模小个性化强。因此，中小企业对金融创新的需求更加迫切，北京证券交易所有很多想象的空间，股权众筹、高收益债、知识产权融资等创新产品以及私募股权交易、终身保荐人等创新制度或可依托北京证券交易所开展。”

魏世杰特别指出，“终身保荐人制度对中小企业的辅导、信息披露等都是一个不错的制度，非常适合新三板以及未来的北京证券交易所。”


北京证券交易所怎么建？权威解读来了
经济日报 9月3日中国管理科学研究院科技管理研究所

9月2日，习近平主席在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上的致辞中宣布，将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。9月3日，中国证监会就北京证券交易所有关基础制度安排向社会公开征求意见。证监会有关部门负责人表示，在具体制度设计上，将以现有的新三板精选层为基础组建北京证券交易所，并同步试点证券发行注册制。

为创新型中小企业量身打造

证监会有关部门负责人表示，北京证券交易所立足服务创新型中小企业的市场定位，总体平移精选层上市、交易、转板、退市等基础制度，坚持合适的投资者适当性管理要求，形成一套契合中小企业特点的差异化制度安排。

设立北京证券交易所，将示范引领新三板创新层和基础层，推动广大中小企业更早熟悉、更早进入资本市场，培育公司治理文化和信息披露意识。北京证券交易所还将在交易所公司制改革等方面做一些积极尝试。

需要指出的是，北京证券交易所未来的服务定位、市场运行、投资者结构、主要基础制度安排等都有着显著的中小企业特色，与沪深交易所差异明显。比如沪深市场上市初期只有新股流通，而北交所上市初期是新老股东一起流通。在发行上市条件、交易制度、信息披露、退市等方面也颇具特点，企业可以根据自身发展情况自主选择。

证监会有关部门负责人表示，市场运行总体平稳、注册制及相关基础制度得到市场检验、服务创新型中小企业功能更好发挥，是深化新三板改革，建设北京证券交易所的重要目标和方向。

创新制度安排

据介绍，在融资准入方面，北京证券交易所突出创新型中小企业经营特点，总体平移精选层发行条件以及有关盈利能力、成长性、市场认可度、研发能力等方面的上市条件，提升包容性和精准性。

北京证券交易所新增上市公司来源于在新三板挂牌满12个月的创新层公司。通过完善公开发行、定向发行融资机制，丰富市场融资工具，提供直接定价、询价、竞价等多种定价方式，进一步贴合中小企业多元化需求。

北京证券交易所将试点证券公开发行注册制，坚持以信息披露为中心，从中小企业实际情况出发，强化制度针对性、精准性和包容性，压实各方责任，提高违法成本，强化投资者保护，审核注册各项安排与科创板、创业板总体保持一致，切实把好“入口关”。

在交易制度方面，新股上市首日不设涨跌幅限制，自次日起涨跌幅限制为30％。坚持合适的投资者适当性管理制度，促进买卖力量均衡，防范市场投机炒作。

在持续监管方面，严格遵循上市公司监管法律框架，一方面，各项要求与《证券法》《公司法》关于上市公司的基本规定接轨，压实各方责任。另一方面，延续精选层贴合中小企业实际的市场特色，强化公司自治和市场约束，在公司治理、信息披露、股权激励、股份减持等方面形成差异化的制度安排，平衡企业融资需求和规范成本。

在退出安排方面，维持“有进有出”“能进能出”的市场生态，构建多元化的退市指标体系，完善定期退市和即时退市制度，在尊重中小企业经营特点的基础上，强化市场出清功能。建立差异化退出安排，北京证券交易所退市公司符合条件的，可以退至创新层或基础层继续交易，存在重大违法违规的，应当直接退出市场。

在市场联接方面，在新三板创新层、基础层培育壮大的企业，鼓励继续在北京证券交易所上市，同时坚持转板机制，培育成熟的北京证券交易所上市公司可以选择到沪深交易所继续发展。
与会员制交易所不同，北京证券交易所由全国股转公司出资设立，将探索具有特色的组织形式和管理制度。
从市场结构上看，全国股转公司统筹新三板创新层、基础层和北京证券交易所的建设、发展，实行“一体管理、独立运营”。依据《证券法》和证监会有关规定，北京证券交易所制定章程、上市规则、交易规则和其他有关业务规则，将报证监会批准。

从管理体制上看，北京证券交易所采取公司制，借鉴国际成熟交易所最佳实践，不断优化治理机制，加强党的建设，提升治理能力，形成透明、高效、廉洁治理文化，为交易所多种形式改革积累经验。

与沪深交易所错位发展

证监会有关部门负责人透露，在市场功能方面，北京证券交易所聚焦创新型中小企业，服务对象“更早、更小、更新”，通过构建新三板基础层、创新层到北京证券交易所层层递进的市场结构，充分体现市场包容性和服务精准性，强化各市场板块之间的功能互补，不断扩大资本市场覆盖面，提高直接融资比重。

在制度安排方面，北京证券交易所着力构建契合中小企业特点的基础制度，坚持上市公司从符合条件的创新层企业中产生。同时，北京证券交易所坚持向沪深交易所的转板机制，充分发挥纽带作用，强化多层次资本市场互联互通。

在市场运行方面，北京证券交易所坚持以合格投资者为主，投资者结构和风险偏好与沪深交易所有较大差异，与创新型中小企业的风险特征相匹配，将形成长期投资、理性投资的投资文化，预计整体市场运行相对平稳。

需要指出的是，北京证券交易所设立后，由全国股转公司统筹管理，仍将坚持与创新层、基础层统筹协调和制度联动，承接在创新层、基础层发展壮大的创新型中小企业，主要是提供更加高效的公开市场融资交易服务，对创新层、基础层形成示范引领和“反哺”功能，激发新三板整体市场活力，为不同成长阶段、不同类型的中小企业提供更加包容、精准的市场服务，提升对初创期中小企业的吸引力，推动形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、挂牌企业积极向上的良好市场生态。

从融资端看，北京证券交易所主要服务创新型中小企业，有些企业在具备较强创新能力和较大发展潜力的同时，也具有业绩波动大、经营风险较高等特点，容易受到外部环境冲击。

从投资端看，北京证券交易所以合格投资者为主，投资偏好和行为特征与一般散户存在较大差异，交易相对低频理性，持股期限相对较长，更加关注企业成长带来的中长期收益。

北京证券交易所将坚持以中小企业需求为基础，以中小企业能够以合理价格取得融资、买卖双方的正常交易需求能够得到满足为目标，不断提升市场功能、完善市场生态，实现持续健康发展。


赋能中小企业创新发展的重大改革
9月3日经济日报评论员

一国的经济活力，体现在既有参天大树，也有遍地小树小苗，万舟争流，千帆竞逐。习近平总书记高度重视中小企业发展，明确指出“我国中小企业有灵气、有活力，善于迎难而上、自强不息”，强调“中小企业能办大事”。中央经济工作会议、“十四五”规划均对服务中小企业创新发展作出重要部署。

从创新型中小企业发展规律来看，中小企业发展技术路线尚未定型，盈利模式尚未稳定，尤其需要资本的支持，资本市场在这方面可发挥重要作用，这是国际市场的成熟经验。而科技创新也离不开用市场的力量来引导资源优化配置和完善激励约束机制。

另一方面，长期以来，我国金融体系中直接融资，特别是股权融资的占比仍然偏低。我国经济高质量发展，需要充分发挥直接融资，特别是股权融资风险共担、利益共享机制的独特作用，加快创新资本形成，促进科技、资本和实体经济的良性循环。截至目前，沪深交易所共计上市公司数量4467家，总市值超86万亿元。我国资本市场从无到有，从小到大，取得了历史性成就。但是客观讲，对中小企业的覆盖面还不够。资本市场如何进一步增强适应性、包容性，提高对中小企业的服务能力，是一个亟需补齐的短板。

从社会发展层面看，目前我国人均GDP已跨越1万美元关口，居民扩大权益类投资的需求快速增长，为资本市场发挥财富管理功能创造了重要条件。
设立北京证券交易所，这是党中央对资本市场更好服务构建新发展格局、推动高质量发展做出的新的重大战略部署；是金融供给侧结构性改革直击中小企业融资难的“痛点”“难点”，优化金融结构，扩大直接融资的最新改革举措；是贯彻国家创新驱动发展战略，持续培育经济新动能的必然要求；标志着我国资本市场高质量发展迈入了一个新阶段。

新三板自2013年正式运营以来，已发展成为资本市场服务中小企业的重要平台，上接沪深交易所，下连区域性股权市场，成为多层次资本市场的纽带，形成了创新型中小企业的聚集效应。2019年新三板设立精选层以来，总体运行平稳，各项制度创新初步经受了市场考验，吸引了一批“小而美”的优质中小企业挂牌交易。这些为设立北京证券交易所打下了坚实的企业基础、市场基础和制度基础。

深化新三板改革，总体平移精选层各项基础制度，将其变更设立为北京证券交易所。北京证券交易所定位于服务创新型中小企业，聚焦专精特新，同时落实证券法要求，试点注册制，这也是全市场推行注册制改革之前的一个重要安排。

值得注意的是，精选层升级为北京证券交易所，法律地位得到提升，必将带来服务中小企业能级的提升，也有利于破除部分机构投资新三板精选层的政策障碍，改善市场流动性。北京证券交易所在服务定位、制度安排和投资者结构等方面与沪深交易所市场有较大差异，与沪深交易所错位发展。同时，北京证券交易所坚持向沪深交易所的转板机制，强化多层次资本市场互联互通。

设立北京证券交易所，我国资本市场大蓝图再添绚丽一笔。从创投基金和股权投资基金，到区域性股权市场，再到新三板和交易所市场的一个全链条支持中小企业创新发展的多层次资本市场体系逐步健全，将进一步畅通中小企业创新发展的新成长路径，共同奏响服务实体经济、服务高质量发展的大合唱。


北交所上市在即！新规释放重要信号
人民论坛网 11-02 08:26中国管理科学研究院科技管理研究所

10月30日晚间，证监会发布了北京证券交易所基础制度，并明确了基础制度的生效日期为11月15日施行，这也意味着北交所或将于11月15日正式开市。北京证券交易所的成立是多层次资本市场改革发展迈出的关键一步。作为服务创新型中小企业的主阵地，北交所新规下的基础制度有哪些新特点？如何助力中小企业解决融资难、融资贵问题？一起来看清华大学五道口金融学院副院长，鑫苑金融学讲席教授张晓燕刊发在《人民论坛》的最新文章。

习近平主席在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会致辞中宣布，继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。随着北京证券交易所（以下简称“北交所”）的成立，聚焦服务中小企业创新发展的新三板站上了改革的新起点。

1.改革发展迈出的关键一步

北京证券交易实行试点证券公开发行注册制，由全国中小企业股份转让系统中的精选层整体平移而来。三板市场在2001年由代办股份转让系统组成，承接“两网股”（指原证券代办股份转让系统的staq、net系统股票）和主板退市股，现被称为“老三板”。2006年中关村园区非上市公司进入代办转让系统，标志着新三板成立。2013年，新三板试点扩大至全国，全国中小企业股份转让系统正式成立，成为中小企业的全国性非上市股份有限公司的股权交易平台。2016年实施分层管理，出现基础层、创新层。2020年7月27日精选层正式上线，为北交所的成立奠定基础。至此，新三板形成基础层、创新层、精选层“层层递进”的局面。 北京证券交易所秉承“坚守一个定位、处理好两个关系、实现三个目标”的原则。在新制度下，其融资准入、交易机制、投资者门槛的不同，及转板、信息披露、退市制度的完善，为创新型中小企业不同阶段的持续成长提供了差异化服务。北京交易所新规是充分总结科创板、创业板注册制改革的经验，为解决经济问题而凝结的智慧结晶。它的成立使中国金融供给侧改革与创新驱动发展战略的融合更为紧密，有望切实改善中小企业融资环境，缓解当今社会主要矛盾，有助于推进共同富裕取得实质性进展。

2.中小企业融资发展现状、问题及成因

北交所成立的定位是服务创新型中小企业主阵地，为企业提供直接融资的场所。中小企业是中国市场主体至关重要的组成部分。据国家统计局数据，截至2020年底，我国市场主体总数达到1.4亿户，其中中小企业数量占比95.68%，营业收入占比62.98%，利润总额占比53.46%。解决中小企业所面临的金融问题，是中国金融体制改革的重点，与改善人民群众的生活质量息息相关。
融资难、融资贵是中小企业发展中最为显著的一个问题。在2020年精选层试点之前，新三板的定位职能并没有充分发挥，中小企业并没有通过挂牌新三板的基础层和创新层改善直接融资困难的局面。当前，中小企业的融资情况可以从股权市场、信贷市场、债券市场进行分析。从股权市场方面来看，股权市场对中小企业的发展非常有利，偏高的风险定位也与中小企业的特征有良好的适配性。中小企业发展若缺乏直接融资手段将会受到极大阻碍。党的十九届五中全会强调，提高直接融资比重。全国中小企业股份转让系统自2013年运营以来，历经多次改革提升，成为中小企业提供股权交易的场所，着实帮助中小企业解决了部分融资需求。然而从信贷市场方面来看，参与信贷融资的手续繁杂、抵押费高、信息流通性低，加之信贷的严格借款还款条件设置，对于风险较大的中小企业来讲较为严苛，导致中小企业易出现融资难现象。再从债券市场方面来看，债券市场偏保守的投资特征与中小企业的高风险高不稳定性不匹配。
因此分析新三板问题原因，有助于帮助中小企业疏通融资渠道。从中小企业质量角度来看，中小企业多为民办企业，难免出现管理团队不专业、经验不充足的问题。部分中小企业由于治理架构不规范、金融实践经历不足、创新动力受限等因素导致公司治理效率低、运营水平不高。这些问题使公司应对外部冲击能力偏弱、成长受阻。从新三板制度角度来看，在北交所新规出台前，新三板制度在一些方面有待改进：如旧新三板的转板规则不够具体；旧新三板融资成本较高；新三板融资项目审核有待改进。从投资环境角度来看，旧新三板的信息披露制度较为简略，企业披露存在格式、内容不规范的情况。不仅如此，旧新三板对于部分违规情形的惩罚规定不够具体，追责系统不够全面。

3.北交所新规下基础制度有何特点？

北交所新规体现出的针对性、精准性和包容性的特点，切实考虑了中小企业发展规律：上市准入方面，将《北京证券交易所股票上市规则（试行）》（以下简称《北交所上市规则》）中第2.1.3条上市市值及财务条件与科创板、创业板规则横向对比，《北交所上市规则》单独对上市公司加权平均净资产收益率、营业收入增长率作出要求，符合中小企业应追求高成长性的规律。其对预计市值、累计净利润、营业收入、研发投入占比的要求都远远小于科创板、创业板，体现出新规的包容性。
股权变动方面，第2.4.6条对未盈利情况减持作出规定，公司实现盈利前，经2个完整会计年度后重要人员可减持。而横比《科创板股票上市规则》2.4.3条、《创业板股票上市规则》2.3.5条，时间为3个完整会计年度。
股权激励方面，在2021年9月3日的《北京证券交易所上市公司持续监管办法（试行）》（征求意见稿）（以下简称《北交所持续监督办法》）第24条，规定了北交所上市公司在有效期内的股权激励计划股票总数累计不得超过公司股本总额的百分之三十，横向比较科创板和创业板均为百分之二十。加大股权激励额度有助于鼓励中小企业持续成长，体现制度的针对性。
停牌与复牌方面，《北交所上市规则》新增第九章，对各情况的停复牌时间进行详细规定，例如重大资产重组停牌不超过10日，披露重组方案作出重大调整、筹划控制权变更、要约收购、破产重整等情况不超过5个交易日等。明确停牌的时间预期，体现出新规的精准性。
退市规则方面，《北交所上市规则》第10.2.1条规定交易类强制退市的考核周期缩短为60个交易日，横向对比科创板及创业板均为120个交易日。流动性充足情况下，加速劣质公司出清速度有利于市场健康发展。
交易规则方面，横向对比科创板、创业板，北交所的常规涨跌幅限制为30%，而科创板、创业板仅有20%。纵向对比，基础层和创新层集中竞价交易的涨跌停幅度分别为跌幅50%、涨幅100%。同时，营业部及交易单元的公示条件也发生相应改变。交易机制上，基础层、创新层继续采用做市商交易、集合竞价交易、大宗交易，北交所采用连续竞价交易、盘后固定价格交易、大宗交易。北交所交易机制的改进有效增加了交易资产的流动性，提升定价与成交效率。
上市保荐方面，《北交所上市规则》第3.1.2条规定保荐机构持续督导期间为股票上市当年剩余时间及其后 2 个完整会计年度，横比科创板及创业板，两者均规定剩余时间及后3个完整会计年度。同时，新规取消科创板“上市公司原则上不得变更履行持续督导职责的保荐机构”的规定。可见，北交所削弱了保荐机构在持续督导中的负担，凸显出上市公司作为信息披露和规范的第一负责人的地位。同时，《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市审核规则（试行）》规定，招股说明书的财务有效期为六个月，特别情况下可以申请适当延长不超过三个月，放宽了招股说明书财务有效期的时长，变相降低企业发行审核的难度。 在《北京证券交易所上市公司证券发行上市审核规则（试行）》（征求意见稿）（以下简称《再融资规则》）中，第20条规定北交所会在接到发行上市文件的5天内作出是否受理决定，并给予上市公司材料补交的机会；第35条规定无法形成审议意见的公司，可以对该上市公司的发行上市申请暂缓审议，暂缓审议时间不超过2个月。横向对比，在科创板、创业板的规则中均没有规定如此细致的时间期限。对中小企业提供可靠的时间预期体现了其精准性，同时多项延期申请许可也体现了北交所规则对中小企业的包容性。
转板规则方面，转板机制不仅是实现互联互通，构建多层次资本市场的核心，还是防止北交所优质企业流失的关键。2021年2月26日，沪深交易所发布“转板上市规则”，标志着转板制度的正式推出。北交所转板制度还未公布，但由于北交所整体平移精选层，所以原先转板上市办法具备参考作用。
若北京证券交易所的转板制度成功运行，将标志着创新型中小企业主阵地与二板市场的成功对接，不仅解决了优质企业主动摘牌离场的问题，还为创新型中小企业的发展打通了直接融资的各层级通道。

4.北交所成立后融资能否良性循环？

北交所新规将改善中小企业金融环境。北交所新规将引导企业完善内部治理。与科创板、创业板相比，北交所发布的规则中，规范募集资金及公司内部结构的新增内容非常丰富。在《北交所持续监督办法》中，第5条指出“上市公司应当设立独立董事”，第6条指出“鼓励上市公司根据需要设立审计、战略、提名、薪酬与考核等专门委员会，专门委员会对董事会负责，依照公司章程和董事会授权履行职责。”横比科创板、创业板的《持续监督办法》，此两条内容为新增内容。
与此同时，《北交所上市规则》更是新增大量章节来规范指导上市公司的募集资金管理及公司内部治理问题，强调上市公司责任义务，堪称“上市公司管理指南”。从内容上，规定了股东大会、董事会、监事会的职能、责任及权益，以及三会发起及召开的频率、事宜、流程、表决权、选举等细节内容，体现出公司内部压实各方职责，相互约束、相互监督、共同受益的新局面。并且，北交所还对董事、监事、经理、董秘等公司运营重要人物的关系、职能、责任进行了描述，为内部治理结构提供清晰蓝本，体现出新规的精准性。
北交所新规将引导中小企业创新发展。自北交所成立，基础层、创新层、北交所层层递进。基础层、创新层挂牌市值及财务条件重点考核公司持续运营能力。在北交所上市的市值及财务条件中，规则对创新型企业的上市标准作出差异化安排。针对创新进行引导的北交所上市条件规定：“预计市值不低于8亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近两年研发投入合计占最近两年营业收入合计比例不低于8%；预计市值不低于15亿元，最近两年研发投入合计不低于5000万元。”横向对比，科创板对研发类财务指标的要求为“预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%”。可以看出，北交所结合了科创板的宝贵经验，从累计研发投入占比及绝对研发投入金额两个维度考核中小企业创新能力，切实为具备创新潜力的中小企业提供上市便利。
北交所助力创新型中小企业做大做强。在整体平移精选层的过程中，有66家“专精特新”属性明显的中小企业直接上市北交所。从行业分布来看，数量排名前五的行业为机械设备18家、生物医药8家、信息服务8家、化工6家、交运设备5家，多为对创新依赖较高的行业，符合北交所服务创新型中小企业的市场定位。“专精特新”企业的茁壮成长，定将改变投资者对旧新三板企业的刻板印象，对挂牌公司的成长和发展有着巨大的借鉴与鼓舞意义。
北交所新规将净化市场环境。北交所新规在严惩违法行为、加强信息披露、限制投机套现层面，通过完善制度，净化市场环境，切实保护投资者及上市公司的利益。首先，北交所加强了对历史违法行为的惩罚。《北交所上市规则》对多种因公司主要相关人物存在历史违法、涉嫌犯罪、失信等记录而不得上市的情况，以及控股股东、大股东、实际控制人、董事、监事、高管因多种违法、违规行为不得减持股票的情况作出了规定。以上均为科创板、创业板上市规则未有的新增细则内容。其次，北交所在新规中不仅增加了企业信息披露范围，更明确了信息披露的责任主体。新规对上市公司资金管理及使用情况的信息披露作出规定，并强调独立董事与保荐机构的披露职责。最后，北交所在限制投机套现方面作出更为详细的规定。如“上市公司控股股东、实际控制人及其亲属，以及上市前直接持有10%以上股份的股东或虽未直接持有但可实际支配10%以上股份表决权的相关主体，持有或控制的本公司向不特定合格投资者公开发行前的股份，自公开发行并上市之日起12个月内不得转让或委托他人代为管理。”等更为细节的要求。
北交所降低了投资门槛。由于新三板对投资者的定位主要为成熟的机构投资者，在2019年12月27日前，旧新三板的投资者资金入场门槛为近10个转让日的日均金融资产在500万元人民币以上。随后2019年12月27日发布的《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理办法》规定，基础层准入金额门槛为200万人民币，创新层为150万人民币，精选层为100万人民币。直到2021年全国股转公司发布修改后的《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理办法》，规定基础层准入条件为申请权限开通前10个交易日日均资产高于200万人民币，创新层为前10个交易日日均资产高于100万人民币。此次北交所发布《北京证券交易所投资者适当性管理办法（试行）》规定其投资者应在申请权限开通前20天日均资产不低于50万，进一步降低了投资门槛，有利于更多资金进入，提高北交所的竞争力。
总的来看，当北交所上市公司内部治理水平得到改善，运营水平和公司质量稳步提升，市场制度逐步完善，信息披露越发透明，违规行为惩罚加大，市场环境与日俱新，保荐机构不断挖掘沉淀新的业务需求，再配合合格投资者逐步进场，促使北交所的融资需求端和供给端逐渐平衡，释放经济活力，整个市场的融资流转将出现良性循环。此时的北交所不仅成为服务创新型中小企业的主阵地，更是与沪深交易所保持错位发展，与基础层创新层保持统筹协调，拥有符合中小企业发展规律的基础制度，成为三板市场与二板市场的纽带，成就众多“专精特新”的优秀公司。整个三板市场将呈现出欣欣向荣的新局面，更好地发挥资本市场功能作用，让更多“专精特新”企业得到多层次资本市场的助力，迎来更高质量的发展。